Вексельные ярмарки, тикерная лента и электронный трейдинг: история биржевой торговли
Торговля всегда была для человечества основным источником прибыли — торговцы, банкиры и обычные люди торговали фьючерсами, зерном или цветами на протяжении всей мировой истории. Но еще в XVI веке люди поняли, что можно зарабатывать на самом процессе торговли. В этой статье рассказываем про историю биржевой торговли — от венецианских бирж до британских кофеен, и объясняем, как трейдинг превратился в то, чем мы называем его сегодня.
Биржи прошлого
Первые биржи появились в XII-XV веках — это были вексельные ярмарки. Торговцы хотели привлечь заемные средства и потому предлагали к продаже вексели — ценные бумаги, гарантирующие выплату суммы в конкретный срок.
Самыми известными были ярмарки в Шампани (XIII век), в Лионе и Безансоне (XIV-XVI века). В графстве Шампань пересекались торговые пути Англии, Франции и Италии и ярмарки там проводились шесть раз в год. Купцы съезжались на ярмарки со всей Европы и рассчитывались по сделкам за сахар, хлопок, какао, металлы и другие товары векселями.
В XVI веке на биржах Антверпена и Лиона стали торговать как векселями, так и государственными облигациями. Также в 1771 году была создана фондовая биржа в Вене — государственное учреждение для пополнения бюджетных средств. Венские маклеры были госслужащими, имели исключительное право на заключение биржевых сделок и определяли курсы облигаций — их каждый день вывешивали на входе биржи.
Наконец, в 1792 году появилась Нью-Йоркская фондовая биржа — одна из самых старых во всем мире, где на сегодня торгуется около 4 000 ценных бумаг. До 1817 года биржа не имела собственного здания — трейдеры заключали сделки сначала в кофейне «Тонтин», а позже арендовали помещения.
Здание Нью-Йоркской фондовой биржи, которое напоминает храм в Греции, построили в 1923 году. Хотя Нью-Йоркская биржа была и не первой в мире, она быстро стала одной из самых крупных и доминирующих на рынке.
Со временем биржи возникли в разных городах и странах. При этом, как и сегодня, для торговцев того времени ключевое значение имели данные — последние новости из какой-нибудь страны могли сыграть важную роль для заключения выгодной сделки. Но до XIX века все новости трейдеры получали главным образом из почты, газет и сплетен.
Цена любого актива на биржах определялась балансом спроса и предложения, как и сегодня. То есть, цену определяли продавцы и покупатели. Конечно, стоимость валют, сырья или государственных облигаций зависела также от геополитических факторов, инфляции и других рыночных сил, но закон спроса и предложения работал и в прошлом. При продаже и покупке активов трейдеры определяли тренды, оценивали вероятность роста актива, причины для входа в позицию, анализировали объем спроса и предложения, и выбирали лучшее время для входа и выхода из позиции.
Ускорение развития биржевой торговли
Изобретение телеграфа в 1816 году стало важным событием не только для всего мира, но и для бирж — ведь с его помощью можно было за несколько минут передать важную для торговли информацию.
В 1867 году изобрели тикерный аппарат, который умел передавать текущие котировки акций. Это был первый финансовый инструмент для передачи данных о стоимости акций по телеграфу.
На тикерной ленте печатались символами сокращенные наименования фирм, стоимость сделки с акциями и объем. Главным недостатком ticker tape machine была его скорость — аппарат мог напечатать лишь один знак в секунду.
Хоть этот инструмент был и не идеален, его появление положило начало современного вида бирж — например, в основе сегодняшней бегущей строки с биржевыми котировками лежит именно тикерная система. Тикерный аппарат использовался приблизительно с 1870 по 1970 год — вплоть до появления первых компьютеров.
Как появился электронный трейдинг
В те времена торговля на биржах была хаотичной — брокеры заключали сделки вручную в одном большом помещении, громко кричали и жестикулировали. Человеком, который смог упорядочить этот хаос и внедрить электронную торговлю, был Томас Петерффи.
Программист приехал в Штаты без знания английского, на все свои деньги купил место на Нью-Йоркской бирже и стал торговать. Томас был пионером использования электронных алгоритмов в трейдинга и фактически стал «отцом» современного трейдинга.
Сначала он придумал алгоритм для оценки теоретической стоимости опциона, затем открыл организацию TP&Co, которая анализировали конкурентные преимущества игроков при торговле опцион/ акция. Томас нанял несколько сотрудников, чтобы научить их работать с придуманным им алгоритмом, но из-за возникших сложностей стал искать другие варианты работы с вычислениями.
Вскоре он создал другую компанию Timber Hill и поручил разработчикам создать портативные компьютеры — они чем-то напоминали сегодняшние планшеты. В 1983 году брокеры начали применять эти устройства на бирже. Они вводили в компьютеры числа, компьютер определял оценку стоимости опциона и эту цену сравнивали с ценой на бирже.
Компьютеры быстро анализировали позиции и умели мгновенно переоценивать стоимость опционов, что давало трейдерам Томаса ощутимое преимущество перед конкурентами, которые традиционно вносили изменения в таблицу вручную пару раз в день. По сути Томас и трейдеры Timber Hill Inc впервые применили электронный трейдинг на бирже.
В 80-х на биржах стали появляться первые компьютеры — в 1992 году запустилась одна из первых электронных бирж Globex, предназначенная для торговли фьючерсами и опционами. Вскоре аналогичную торговую платформу Oak Trading System создал Чикагский торговый совет.
Томас Петерффи к этому моменту связал компьютеры в единую систему — с помощью объединения через кабели терминалов, которые передавали информацию на компьютеры. Так трейдеры получили возможность мгновенно анализировать ситуации других участников рынка, быстрее проводить транзакции и зарабатывать в разы больше.
Компьютеры Томас установил как в Нью-Йорке, так и на биржах во многих городах и странах. В результате больше чем за 10 лет торговли он заработал более $200 млн.
В 90-х трейдеры поняли, что компьютеры дают неоспоримое преимущество в работе, поэтому на биржах официально одобрили компьютерную торговлю. Все биржи оцифровали, а большинство операций стали проводить компьютеры.
Компьютеризация сделала процесс торговли в разы более эффективным и сверхбыстрым — ведь электронная торговля позволяет проводить многомиллиардные сделки на фондовых рынках по всему миру. При этом повышается прозрачность торговли и ликвидность, поскольку компании могут обмениваться акциями из любой точки мира. Это способствует усилению конкуренции и снижению издержек за транзакции, помогает инвесторам зарабатывать больше и увеличивать свою долю на рынке.
Сегодня большинство фондовых рынков в мире — это электронные биржи, где покупатели и продавцы торгуют на виртуальной платформе различными ценными бумагами: акциями, облигациями, валютами, сырьем и так далее.
Всю историю торговли трейдеры постоянно приспосабливались к меняющимся условиям бирж, менялись вместе с эволюцией рынка и учились предвидеть удачные сделки. Как в прошлом, так и сегодня трейдеры продолжают изобретать новые инструменты, которые с успехом используют в торговле — от дополнительных индикаторов рынка до новых стратегий анализа биржевой психологии.